Преимущества и недостатки облигационного займа как источника средств

В обращении находятся срочные облигации; Действительными данные бумаги считаются на протяжении года; В роли эмитента могут выступать некоммерческие организации разного характера; В большинстве своем такие облигации могут реализовываться для увеличения средств в обороте. Среднесрочные Срок для погашения долговых обязательств при такой категории облигаций может быть до 5 лет. ПИФы портфельного формата имеют наибольшую заинтересованность в данных бумагах.. Долгосрочные Данные типы облигационных документов могут эмитироваться либо государством, либо большими корпорациями с уставным капиталом огромных размеров.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - задайте свой вопрос онлайн-консультанту. Это быстро и бесплатно!

Содержание:

4. Управление облигационным займом

Инструменты заемного финансирования. Облигационные займы Понятие облигаций и специфика их выпуска Облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Решение о выпуске облигаций должно приниматься исходя из долгосрочной программы развития компании.

Следовательно, прежде чем осуществить эмиссию, компания должно определить ее цели. Разделение на прямые и косвенные цели, объясняется приоритетностью поставленных задач для высшего руководства компании. Компания, планируя эмиссию облигаций, в первую очередь руководствуется целью привлечения дополнительных источников финансирования для покрытия текущего, а так же предстоящего дефицита денежных ресурсов, увеличения капитализации.

Но выпуск облигаций может преследовать и другие цели косвенные : возможность реструктуризации бизнеса путем расширения поглощения компаний конкурентов и пр.

Критерием эффективности в данном случае можно считать расширение круга инвесторов, доверяющих и сотрудничающих с данным эмитентом. Отнесение целей к данной группе, обусловлено их косвенным влиянием на повышение капитализации компании, ввиду повышения известности компании среди круга инвесторов. При подготовке и размещении облигаций, эмитент опирается на определенную технологическую схему организации облигационного займа.

Преимущества облигаций как способа финансирования Преимущества облигационного финансирования: Возможность привлекать значительные объемы финансирования. Выпуск облигаций позволяет эмитенту получать значительные объемы денежных средств от млн. Увеличение сроков заимствования. Облигационный заем позволяет привлекать средства на срок лет, что можно реализовать только в рамках инвестиционного и синдицированного кредитования. Отсутствие залогового обеспечения заимствования.

Выпуск облигаций, в отличие от кредита, не требует залога в обязательном порядке: эмитент может выпускать облигации без обеспечения в размере, не превышающем размера собственного уставного капитала, — в случае же его недостаточности эмитент может осуществить выпуск облигаций под обеспечение в виде поручительства третьего лица лиц , а также банковскую, государственную или муниципальную гарантию при этом жестких требований к поручителям законодательством не установлено.

Низкая себестоимость заимствования по отношению к объему привлекаемых средств: минимальный размер государственных пошлин за действия, связанные с государственной регистрацией выпуска совокупный размер не превышает тыс. Независимость от отдельно взятого кредитора.

Владельцы облигаций не вправе оказывать давление на эмитента и требовать изменения ставки за пользование привлеченными средствами, досрочного исполнения обязательств, увеличения размера обеспечения, а также изменения других параметров, отраженных в эмиссионных документах даже в случае ухудшения финансового положения эмитента , в отличие от кредита, где банк—кредитор может воздействовать на компания с целью переведения расчетного обслуживания в банк, обеспечения кредита ликвидным залогом по заниженной цене, запрещения получения кредита в другом банке и т.

Привлечение широкого круга инвесторов. Публичное размещении облигаций на организованном рынке ценных бумаг позволяет привлекать широкий круг инвесторов, что, в свою очередь, обеспечивает ликвидность ценных бумаг эмитента. Отсутствие строгой целевой направленности расходования привлеченных средств. Привлеченные посредством облигационного займа средства эмитент может направить на любые собственные нужды, при этом подробного отчета об их использовании не требуется.

Укрепление публичного имиджа эмитента на финансовом рынке. Размещение облигаций является публичным событием, которое получает публичный резонанс, в частности, отражается в средствах массовой информации, что создаст эмитенту национальный канал маркетинга компании и ее торговой марки, способствует повышению инвестиционной привлекательности эмитента в глазах инвесторов. Это приводит повышению курсовой стоимости других ценных бумаг эмитента, в особенности акций, и является серьезной гарантией успеха размещения последующих выпусков ценных бумаг.

По сути успешная эмиссия облигаций желательно нескольких выпусков является ступенью для осуществления других финансовых программ на рынках капитала — проведение IPO, выпуска еврооблигаций. Снижение стоимости и увеличения срока последующих заимствований. Стоимость заимствования при размещении внутренних и внешних облигационных займов, реализации кредитных и вексельных программ, выпуска кредитных нот напрямую зависит не только от параметров конкретного инструмента, но и от репутации эмитента, его кредитной истории на финансовом рынке и.

При надлежащем обслуживании и погашении облигаций, недопущения ухудшения репутации стоимость последующих заимствований может значительно снизится, а срок — увеличится. К тому же выпуск облигаций — это весомый аргумент в переговорах с банком, так как возникает альтернативный источник привлечения средств и возможность обойтись без кредита, что обеспечивает более привлекательные условия банковского кредитования и позволит снизить процентные издержки.

Самостоятельное управление структурой долга. Недостатки облигационного финансирования В настоящее время компания при выпуске корпоративных облигаций, наталкивается на препятствия, создаваемые как административными, так и с экономическими ограничениями.

К административным ограничениям можно отнести законодательные ограничения, связанные с выпуском, размещением, обращением облигаций. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для выпуска.

Выпуск облигаций без обеспечения допускается на 3-м году существования общества, если к этому времени надлежащим образом утверждены два его годовых баланса.

Общество не в праве размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества определенных категорий и типов меньше количества акций этих категорий и типов, право на приобретение которых представляют такие ценные бумаги. В случае отказа в регистрации или неполного размещения налог не возвращается. Высокие агентские издержки, включающие в себя оплату услуг финансового консультанта, андеррайтера, платежного агента и пр.

Запрет на обращение ценных бумаг до завершения размещения всего выпуска и регистрации отчета об итогах выпуска. Данный запрет, в первую очередь, препятствует развитию рынка краткосрочных корпоративных облигаций, которые в отличие от акций или долгосрочных облигаций, как правило, размещаются не единовременно всем выпуском, а по частям траншам.

В этом случае размещенные облигации более ранних траншей не могут обращаться на вторичном рынке до тех пор, пока эмитент не разместит весь выпуск облигаций и не зарегистрирует отчет об итогах выпуска.

Отсутствие ликвидного рынка корпоративных облигаций. Доход по корпоративным облигациям полностью включается в налоговую базу по налогу на прибыль.

В настоящее время российский рынок корпоративных облигаций ориентирован на инструменты со сроком обращения не более лет. При публичном размещении облигаций возникает необходимость публичного раскрытия информации о финансово-хозяйственной деятельности эмитента, что не исключает дополнительных затрат. Если выпуск облигаций предусматривал установление оферты компания может столкнуться с проблемой досрочного погашения всего выпуска перед инвесторами. Понятие и преимущества конвертируемых облигаций Конвертируемая облигация convertible bond — корпоративная облигация с колл-опционом на покупку обыкновенных акций эмитента, предусматривающим право инвестора рассматривать данную ценную бумагу как классическую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или по достижении оговоренного срока конвертировать ее в определенное число обыкновенных акций других ценных бумаг.

В настоящее время можно выделить три основных вида конвертируемых облигаций: Конвертируемые облигации с обязательной конвертацией — облигации, владелец которых в течение срока их обращения обязан осуществить их конвертацию в другие ценные бумаги. Обмениваемые облигации — облигации, обмениваемые на ценные бумаги другого эмитента. Конвертируемые облигации с нулевым купоном — облигации, которые не предусматривают купонных платежей, реализуются с дисконтом и правом досрочного погашения.

Идея выпуска конвертируемых облигаций состоит в том, чтобы привлечь денежные средства инвесторов, которые заинтересованы не только в получении фиксированного дохода, но и росте своих капиталовложений в случае роста акций компании.

Выпуск конвертируемых облигаций расширяет возможности в управлении структурой акционерного капитала. К наиболее значимым преимуществам использования конвертируемых облигаций как инструмента финансирования можно отнести: Возможность быстрее реализовать облигационный выпуск и заинтересовать инвесторов в приобретении именно своих облигаций.

Обслуживая облигационный заём, эмитенты нарабатывают публичную кредитную историю, которая влияет на капитализацию и успешность последующих эмиссий. За счёт выпуска конвертируемых облигаций эмитенты могут уменьшить стоимость обслуживания привлеченных средств и привлекать более дешёвое, по сравнению с другими источниками, финансирование.

Возможность выбора формы финансирования либо заёмные средства, либо вхождение в акционерный капитал. Эта возможность реализуется путем определения срока обращения облигации на рынке. Если у компании невысокая долговая нагрузка, облигацию можно использовать на длительный срок, в противном случае можно сократить срок обращения бумаги и осуществить конвертацию облигации в акцию, чтобы изменить структуру капитала.

За счёт выпуска конвертируемых облигаций эмитент фактически получает отсрочку в принятии решения. Ставка купонного дохода по конвертируемым облигациям обычно на 0,5 — 4 пункта ниже, что является своего рода платой инвесторов за право конвертации , чем по неконвертируемым. Конвертируемые облигации обеспечивают эмитенту экономию на налогах — поскольку уплата процентов по конвертируемым и другим облигациям осуществляется до уплаты налога на прибыль организации, в то время как денежные дивиденды уплачиваются из прибыли после удержания налогов.

Выпуск конвертируемых облигаций способствует улучшению структуры капитала — поскольку, в отличие от нового выпуска обыкновенных акций, выпуск конвертируемых облигаций ограничивает разводнение существующего акционерного капитала.

Выпуская конвертируемые облигации, компания может избежать необходимости погашения долга деньгами, расплатившись с кредиторами своими акциями. Рынок еврооблигаций российских эмитентов: современное состояние Введение санкций со стороны США и Европейского союза в отношении ключевых российских компаний значительно ударило по отечественной экономике.

Секторальные санкции затронули компании конкурентоспособных отраслей, таких как нефтегазовая Газпром, Роснефть и др. Статистика в отраслевом разрезе показывает преобладание банковского сектора, доля которого с г. При этом существенно снизилось и количество эмитентов с 49 до 17 , и количество эмиссий с до Это стало ответной реакцией в результате резкого увеличения ставок купонов по размещаемым облигациям.

В отличие от западных агентств, которые понизили кредитные рейтинги большинства российских компаний, азиатские агентства имеют более оптимистичный взгляд на их финансовую устойчивость, присваивая эмитентам довольно высокие рейтинги.

На фоне западных санкций постепенно начался процесс переориентации компаний на азиатские рынки. Однако ажиотаж со стороны западных инвесторов с года предопределил ориентированность отечественных компаний на западную культуру бизнеса. Тогда в отношении азиатских предпринимателей встаёт вопрос: готовы ли наши компании к азиатской культуре бизнеса? Философия европейской этики бизнеса организации базируется, прежде всего, на индивидуализме, что, по мнению бизнесменов, является механизмом для поддержания конкурентной среды.

Философия восточного бизнеса основана на коллективном подходе и преданности нормам морали. Отсюда, для азиатского бизнесмена важно знать, есть ли у компании бизнес-связи с их регионами. Компания, не работающая на азиатском рынке, вряд ли заинтересует локальных инвесторов.

Решения не принимаются дистанционно. Это объясняется тем, что большинство крупнейших азиатских фондов развивались как семейные бизнесы. Также восточный бизнес предполагает достаточно долгий период принятия решения, основанный на установлении прочных долговременных отношений.

Поэтому если эмитенту необходимы деньги в г. На данный момент не было зафиксировано ни одного размещения еврооблигаций российских компаний с листингом на азиатских биржах. Перспективность вышеуказанных рынков подтверждается более низкими потенциальными издержками, связанными с выплатой процентов по долговым обязательствам, однако опыта общения с западными банками и фондами будет недостаточно для завоевания доверия азиатского инвестора.

Поэтому обратимся к внутреннему долговому рынку. Значительный спрос на новые выпуски облигаций позволил большинству эмитентов снизить стоимость привлечения денежных средств. В анализируемый период было размещено 32 выпуска корпоративных облигаций. Нестабильная экономическая ситуация привела компании к выводу, что можно и нужно обращаться к отечественному рынку для получения капитала. И здесь немаловажная роль отводится организатору торгов - Московской Бирже.

Однако надеяться лишь на мероприятия, проводимые Московской Биржей, компаниям не стоит. Необходимо понимать, как и в отношении азиатских бизнесменов, так и отечественных, из лучших эмитентов будут выбраны единицы, которые смогли вызвать доверие своей информационной средой, то есть прозрачностью.

Задача таковой информации - это снижение неопределённости и риска финансовых вложений. В отношении раскрытия информации эмитентами ценных бумаг, согласно данным с сайта Московской Биржи, компании продолжают нарушать законодательство и требования листинга. Здесь стоит отметить, что, снижая свою прозрачность, они увеличивают стоимость будущих заёмных средств. Источник: Акопян К.

Выбор оптимальной формы финансирования организации Выбор оптимальной формы финансирования организации советник налоговой службы Российской Федерации III ранга, к. Банковский кредит Преимущества кредита.

Облигационные займы — это эффективный способ привлечения инвестиций для развития бизнеса

Облигационный займ представляет собой тип кредитования, который оформляется в качестве выпуска заемщиком облигаций. На облигации указывается срок, в рамках которого могут быть получены денежные средства. Он обговаривается в отдельном порядке. Это тот же кредит, только по более низкой процентной ставке. Выпуск облигаций помогает не только привлечь инвестиции, но и улучшить финансовое положение организации в целом. Процедура выпуска Ценные бумаги выпускаются на основании специального соглашения о выпуске займа. Это действие, как и последующий оборот, регулируются законодательством РФ. Его нарушение недопустимо, должностному лицу грозит серьезная ответственность. Правом выпуска облигационного займа обладают юридические лица.

Преимущества и недостатки облигаций как инструмента привлечения средств

Рынок КО сложился в — гг. Это вид ценной бумаги, которая в основном покупается, а не продается чаще всего ко навязываются государственными структурами. Муниципальные ценные бумаги, как и гЦб, являются типом ценных бумаг. Перспективы развития этого типа ценных бумаг в России очевидны, ибо они выпускаются с целью покрытия дефицита местных бюджетов, финансирования местных инвестиционных программ, защиты доходов инвесторов от инфляции. Подтипом местных ценных бумаг МЦб выступают субфедеральные и местные ценные бумаги. МЦб могут быть именными и предъявительскими, существуют в наличной и безналичной формах. Различают кратко-, средне- и долгосрочные бумаги. Развитие рынка МЦб сдерживается недостаточным уровнем развития его инфраструктуры; уровень их надежности ниже гКо.

Преимущества и недостатки облигационных займов

Облигация представляет собой долговую ценную бумагу, закрепляющую за ее владельцем право затребовать стоимость ценной бумаги в установленные сроки, с выплатой номинальной стоимости и процентов в виде денежных средств или других имущественных ценностей. Это своего рода подтверждающий документ инвестиционного вклада, накладывающий на эмитента обязательства перед инвестором. Выпущенная облигация имеет установленный срок обращения, по истечению которого эмитент обязан погасить ее по номинальной стоимости. В отличие от держателя привилегированной акции, владелец облигаций не является совладельцем, членом акционерного общества.

Ваш IP-адрес заблокирован.

Управление заемным капиталом — система принципов и методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс привлечения заемных средств, а также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития организации на различных этапах ее существования. Экономически оговорено, что отдача от использования этого источника финансирования деятельности должна превышать стоимость его привлечения. В настоящее время существуют две модели заимствования капитала на финансовом рынке: Англо-саксонская система экзогенного предложения денег , для которой характерны заимствования через механизм фондового рынка Континентальная система эндогенного предложения денег , которая характеризуется активным участием в процессе заимствования банковского кредита. В качестве основных форм привлечения заемного капитала в настоящее время выделяются: банковский кредит, выпуск облигаций, кредиторская задолженность и лизинг.

Опытные заемщики по достоинству ценят возможность размещения ценных бумаг на финансовом рынке, так как данный способ привлечения дополнительных средств со стороны более выгоден, нежели обычные банковские кредиты. Расскажем далее, чем именно выгоден облигационный займ, и для кого. При продаже облигации эмитент занимает у покупателя определенную сумму на оговоренный документом временной промежуток, по истечении которого заемщик обязуется вернуть долг кредитору. Напомним читателю, что такое облигация! Это вид ценной бумаги, подтверждающий право ее держателя получить от эмитента номинала облигации или иного имущества, стоимость которого приравнивается к нему. Облигационные займы характеризуются большим числом достоинств для эмитента, поэтому и пользуются высокой популярностью на отечественном рынке сегодня.

Облигационные займы - источник финансирования корпораций: зарубежный опыт и российские перспективы

Купонные процентные облигации Возможный срок привлечения средств заемщиком. Срок кредита ограничен требованиями кредитной политики банка и в настоящее время составляет от одного до шести месяцев. Сроки обращения облигаций в рамках проспекта эмиссии программы эмиссий могут составлять любое количество дней в соответствии с решением о выпуске облигаций так, как проспект эмиссии может содержать несколько выпусков облигаций, которые, в свою очередь, могут делиться на транши см. Размещаются облигации в течение срока, указанного в решении о выпуске облигаций. Он не может превышать год, со дня утверждения решения о выпуске облигаций. Возможность получения кредита займа неденежными средствами. Оплата облигаций неденежными средствами возможна, при условии, что решение о размещении облигации будет предусматривать перечень имущества, которым они будут оплачиваться. Возможность досрочного погашения кредита займа. Досрочное погашение кредита возможно, если это обозначено в кредитном договоре. Эмитент может предоставить инвесторам такую возможность, но в этом случае решением о выпуске облигаций должны быть определены: стоимость такого погашения, срок, не ранее которого облигации могут быть предъявлены к досрочному погашению, порядок раскрытия эмитентом информации о досрочном погашении облигаций выпус Периодичность выплат по кредиту займу.

Что это такое Облигационный займ — это такой вид ссуды, выдача которой происходит в процессе выпуска заемщиком облигаций. Деньги передаются в срок, который указан на ценной бумаге. Сторона-эмитент имеет ряд преимуществ при работе с облигационными займами: возможность получить большое количество денежных средств для реализации своих проектов без угрозы вмешательства в эти дела инвесторов в их роли выступают новые владельцы ценных бумаг ; становится возможным накопить большое количество свободных средств, которые поступают от инвесторов на выгодных условиях и на продолжительный срок. Процедура выпуска облигаций должна проходить в соответствии с законодательством, которое в данный момент действует на территории Российской Федерации.

Выпустить облигации может любая компания в форме акционерного общества или товарищества с ограниченной ответственностью. Помощь финансового консультанта Согласно листинговым требованиям, для допуска ценных бумаг в официальный список биржи эмитенту, не являющемуся финансовой организацией, необходимо иметь финансового консультанта — профессионального участника рынка ценных бумаг, имеющего лицензию на осуществление брокерской и дилерской деятельности на рынке ЦБ. По своей сути финансовый консультант является посредником между биржей и эмитентом. Так, на первоначальном этапе он помогает определить наиболее оптимальные условия займа, исходя из финансовых показателей и инвестиционных целей компании. Далее финансовый консультант помогает эмитенту подготовить необходимые документы для государственной регистрации облигаций в уполномоченном государственном органе проспект выпуска облигаций и листинга облигаций на бирже инвестиционный меморандум. Также консультант может выступить андеррайтером выпуска и, обладая опытом в размещении ценных бумаг, способствовать привлечению большего числа инвесторов. Тщательный выбор финансового консультанта определяет успешность размещения ценных бумаг и является одним из наиболее важных этапов в организации облигационного займа.

Финансы и экономика Управление облигационным займом Одним из источников привлечения заемных средств в инвестиционных целях является эмиссия предприятием собственных облигаций. К этому источнику формирования заемного капитала могут в соответствии с нашим законодательством прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ. Акционерные общества могут выпускать облигации только после того, как полностью оплачены выпущенные акции. Решение о выпуске облигаций предприятие принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются предприятием, как правило, на цели финансирования своего стратегического развития.

Навигатор по новым технологиям и инструментам бизнеса Финансирование проектов является одной из основных задач финансового директора и его службы. Как при этом сэкономить время на подготовку пакета документов и какими способами удешевить кредитный портфель? При всей простоте получения кредита без залога и поручительства нужно отдавать себе отчет в том, что банки никогда не действуют в ущерб себе. Риск невозвращения кредита компенсируется высокой процентной ставкой. Борьба за клиента в конкурентных условиях не оставляет выбора при осуществлении девелоперских и инвестиционно-строительных работ, ведь необходимо своевременное финансирование и по адекватным рыночным ставкам. В таких условиях подходящим вариантом является проектное финансирование.

Комментарии 1
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Рада

    Какая прелестная фраза